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资本市场

资本市场之市场化改革的多重阻力

今日,传言已久的证监会主席郭树清先生去职一事得以确证,分析评论者甚众,观点和评论自然也各持己见。但观之社交媒体言论,较普遍的是大多均认可郭先生在职17个月以来所推行的证监系统市场化改革为其标签,虽然时间甚短,但其新政对资本市场的影响可能是长远的。不论对于高层关于相关人事任命有何揣测,但对于资本市场未来的市场化改革走向增加了预期的不确定性确是事实。

作为资本市场第一线的从业者,自郭先生上任证监会主席伊… Read the rest

国内证券市场公众公司文化及其导入研究

公司在开展博士后工作站建设工作,发来研究课题需求表,希望各个部门提供一些课题需求,用于工作站的建设。琢磨了一下,既然是博士后级别的研究,总不能太实务了吧,稍微基础性一点也该可以提一提?于是三言两语填了两个表,此为其一,记录在此:

研究课题名称:

国内证券市场公众公司文化及其导入研究

研究课题的背景和意义:

国内的证券市场是在充分学习借鉴西方发达经济体证券市场上百年发展经验的基础上,自上而下建设起来的,虽然… Read the rest

从方法论的角度对保荐业务中经验主义及其作用的分析

在现实的生活或工作中,经验毫无疑问是一种非常重要的智力资产,在资本市场中提供服务的金融机构在推介自己的业务以获取客户的过程中,富有某方面的经验往往是必须的前提;企业在招聘过程中,对求职者附加在某某领域具有丰富的经验这样的要求更是几乎必不可少,而应聘者要想打动面试官,丰富的经验也毋庸置疑是杀手锏。在生活中,“吃一堑、长一智”更是对经验的价值做出了精辟的描述。所以一般意义上的经验及其作用是没有什么需要… Read the rest

资本市场应慎对顶层设计的呼声

最近,“顶层设计”似乎成为了一个流行词了,在社会和政治领域被频繁提及,这方面暂且不论。但在资本市场领域,伴随着市场的低迷和管理层的变化,一股对资本市场进行顶层设计的呼声和行动似乎也开始引人耳目,本人对此略有不同意见,且简单做个阐述。

呼吁对资本市场进行顶层设计,犹如人类社会政治领域长期以来都存在着的一些历史主义者们美好愿望的产物:乌托邦工程。然而历史已经证明,一切乌托邦工程都是反科学的,虽然那些乌托… Read the rest

朱从玖谈中国资本市场的三重重大挑战

中国证监会主席助理朱从玖今日在由中国证券业协会、上海证券交易所和深圳证券交易所主办的“新股估值定价研讨会”表示,资本市场有三重重大的挑战,这三重重大的挑战带来的困难,或者带来的一些难题,困难的程度也是叠加的。

第一重挑战,资本市场是一个新兴市场。新兴市场,就是说从理论到实践,在认识上统一需要一个过程,有些问题的认识甚至需要相当长的一段时间,需要摸索、需要相当多方面的探索、摸索。市场参与主体,因为这个… Read the rest

PE腐败本质上是现行发行审核体制下“寻租”行为的一种

PE腐败是近期在国内企业IPO过程中所出现的一个热门名词和现象,大意是指某些具有一定特殊背景和资源的机构或个人(比如企业保荐机构中的一些关键人物,或者是在有关行政主管或监管机构中拥有深厚和神秘关系的人物等)在临近企业发行上市前夕以较低的投资成本突击入股,然后短期内在企业上市以后获取高额回报的一种行为。一般普遍认为在这个交易过程中存在一个隐性的利益交换,即拟上市企业通过赋予这些“投资人”短期内赚取高… Read the rest

借壳方以股份方式承诺对上市公司进行业绩补偿将终结重组套利

一位同事发来邮件,提醒我证监会上市部针对上市公司的重大资产重组发布了一些新的解释规定(见证监会网站)。这些以问答形式出现的解释主要针对上市公司重大资产重组(一般都表现为大家俗称的“借壳上市”)过程中有关流程、申报材料以及信息披露等既有规定中的一些常见问题,对上市公司开展相关业务具有非常明确的指导作用。

引起我重点注意的则是8月2日公布的这一系列问答中的一条“重组方以股份方式对上市公司进行业绩补偿,通Read the rest

国内保荐行业的“经验模式”及其害

对于国内资本市场的发行市场所存在根本性功能错位,相信无论是业内还是业外都深有体会。套用几句不那么严谨的俗语来总结也颇为恰当,那就是:证监会在做投行做的事,投行在做会计师和律师的事,会计师和律师在做企业财务部和法务部做的事,而企业财务和法务在做什么呢?当然是在做爱做的事!

在这种体系格局下,国内的保荐机构自然选择了一种最富效率的业务模式,并以此作为选择、辅导和保荐拟上市公司的指导原则和实务指南。至于这… Read the rest

最新热门职业资格:注册金融风水分析师(CFFA)

近日台湾一份报纸对金融界近来出现的一种现象进行了总结,指出在经历金融危机后,很多投资人宁愿听信风水师,也不再相信金融分析师,金融界只好想尽办法和“风水”沾上边,希望借此提升业绩。 譬如里昂公司重新发布风水指数和风水投资指南(注:里昂的风水报告华尔街社区有下载,地址在这里并且相当受投资者欢迎;中银国际能源分析师(也是公司的风水师)罗伦斯•刘更是在最近一份研究报告中写道,有人或许认为,古老的迷信无法… Read the rest

从三元股份之公告看A股上市公司独立性以及信息披露质量

今天三元股份停牌发布公告如下:“北京三元食品股份有限公司于2008年9月25日接有关部门通知,公司须研究相关并购事宜。经公司申请,公司股票自2008年9月26日起停牌,直至相关并购事项确定并公告后复牌。”

中国最牛X、最神秘的部门“有关部门”再次出现了!只是以往这个部门主要出现在官方的重要文件或者领导们的重要讲话和指示中,而这次却出现在了一家受公司法、证券法、上市公司信息披露管理办法等各项法律严格监… Read the rest